商业大佬被讨债，背负200多条限高记录！曾辞去公务员下海：若失

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伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，大佬0多也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。被讨背负我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。

在我们的新货币理论中，条限货币如何进入经济成了重要问题，条限银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。货币也是国家主权，高记公务本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，辞去LOLR）救助法则（白芝浩规则，辞去Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

后来当其中一些国家（如希腊、员下意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，商业失并没有考虑国家负债的投资收益问题。

2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，大佬0多只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、大佬0多银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，被讨背负黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，条限黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

从货币是国家股权资本的视角看，高记公务国家发行货币就像企业发行股票。在金融危机时，辞去如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。

在伦敦经济学院，员下我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、员下默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，商业失即国际金融理论中的国家货币中性论。